Thứ Ba, 17 tháng 8, 2010

Sổ tay kinh tế tháng 8, 2010

TS Phạm Đỗ Chí

KINH TẾ TOÀN CẦU – HỒI PHỤC TRÌ TRỆ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁC HÌNH THỨC ĐẦU TƯ
• Hồi phục nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại hơn dự báo lúc đầu năm. Tình trạng này xảy ra không phải chỉ ở Mỹ và Âu Châu, nhưng ngay cả ở các nền kinh tế mới nổi nhất là Trung Quốc do chính sách tín dụng được kìm hãm bớt để tránh tình trạng “bong bóng”.

• Chính sách tài khóa bảo thủ hơn đang lan rộng trong nhiều nước sẽ làm giảm mức chi tiêu và nhu cầu nhập khẩu toàn cầu, ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu trung hạn của các nước như TQ và Việt Nam.

• Cuộc khủng hoảng nợ Châu Âu như dự đoán vẫn có ảnh hưởng kéo dài. Khác với khủng hoảng Châu Á với chủ yếu những khoản nợ tư ngắn hạn, thì những khoản nợ của các nước Châu Âu trên là những khoản nợ công trung và dài hạn khó trả và cần phải có thay đổi chính sách quan trọng.

• Giá chứng khoán thế giới có thể sẽ lại giảm mạnh vào tháng 8, phản ánh nỗi lo sợ ngày càng tăng về khả năng phục hồi kinh tế toàn cầu chậm hơn dự báo. Ngược lại do lãi suất có thể giảm tiếp, triển vọng tương đối sáng sủa hơn cho thị trường trái phiếu.

• Do chiều hướng tăng trưởng toàn cầu bớt sáng sủa, giá dầu trở lại mức $75/thùng và giá các kim loại cơ bản như đồng chì kẽm thiếc... đều giảm xuống, cho hy vọng lạm phát tiếp tục ở mức rất thấp ở Mỹ vào các tháng cuối năm. Tuy nhiên giá các nông sản trên thế giới lại có hướng đi lên mấy tuần qua do việc Nga thiếu lúa mì và TQ mua vét lúa gạo cho quỹ dự trữ lương thực.

• Ngoại lệ nổi bật là các kim loại quý, nhất là vàng, tiếp tục hồi phục từ mức $1150/ounce tháng trước lên trở lại và vượt mức $1,200 do tâm lý các nhà đầu tư trên thế giới tìm chỗ “ẩn náu”, cùng với tiền USD (lên bật trở lại so với đồng Euro) và tiền Yen.

• Do quyết định của Fed tiếp tục giữ số nợ trái phiếu cao của Ngân khố Mỹ (đang ở mức 2,400 nghìn tỷ USD, tức là gần gấp 3 lần mức trước kỳ khủng hoảng nợ dưới chuẩn năm 2008) thay vì bán tống ra như dự định và do kinh tế Mỹ hồi phục chậm, điều trái khuấy là đồng USD lại vẫn mạnh và vàng tiếp tục lên giá cùng lúc, ngược chiều các dự đoán bình thường. Do đó khuynh hướng giá tăng trung hạn của vàng trở nên rất mạnh.

KINH TẾ VIỆT NAM

VÀI TÍN HIỆU TÍCH CỰC NGẮN HẠN NHƯNG DẤY LÊN CÁC LO NGẠI MỚI
• GDP tăng 6,4% trong Q2.2010 so với 5,8% trong Q1, và 6,1% cho 6 tháng đầu năm, cho phép tiến gần hơn tới mục tiêu 6,5% cho cả năm.

• Lạm phát tiếp tục giảm trong quý 2, còn 8,2% vào tháng 7 so với cùng kì năm ngoái.

• Tăng trưởng tín dụng 3,5% trong Q1 và 13% trong 7 tháng đầu năm; mục tiêu làm giảm cung tiền và tín dụng xuống còn 20%-25% trong năm 2010 tiếp tục làm giảm kỳ vọng lạm phát.

• Giá dầu giảm xuống còn 75 USD/ thùng và khuynh hướng giảm giá của các kim loại cơ bản trong vài tuần qua có thể giảm sức ép cho lạm phát cho các tháng tới.

• Do đó, dự báo lạm phát được giảm xuống còn 8,5-9% trong năm 2010 thay vì 2 con số như dạo đầu năm. Nhưng điều này cũng tùy thuộc việc giá gạo và lương thực không tăng mạnh bất ngờ vào quý 4.

• Xuất khẩu đã đạt 32,1 tỉ USD trong 6 tháng, nhưng nhập khẩu tăng lên 38,8 tỉ USD và thâm hụt thương mại vẫn ở mức cao 6,7 tỉ.

• Thâm hụt ở cả ba cán cân (ngân sách, cán cân vãng lai và thương mại) chưa cho thấy dấu hiệu cải thiện bền vững và vẫn là vấn đề cần phải quan tâm trong năm nay và trong trung hạn.

• Dự trữ ngoại hối vẫn ở mức thấp và không được công bố thường xuyên gây ra các dự đoán lo ngại.

• Ảnh hưởng của việc cúp điện kéo dài và lan rộng có thể ảnh hưởng xấu đến sản xuất và xuất khẩu.

• Chuyện nợ lớn và khủng hoảng tài chính của một công ty quốc doanh (VINASHIN) đặt ra những vấn đề dài hạn về chi tiêu và nợ công của chính phủ cũng như hiệu quả của toàn nền kinh tế.

KHU VỰC TÀI CHÍNH CẢI THIỆN NHƯNG THỬ THÁCH CHO CHỨNG KHOÁN VÀ TỶ GIÁ
• Thị trường tín dụng đã hoạt động trở lại bình thường với lãi suất cho vay xuống thêm nữa ở 12-15%, lãi suất tiền gửi ở 11-11,2%.

• Thanh khoản tăng trên thị trường; lãi suất đồng Việt Nam qua đêm giảm xuống 6%-7% và lãi suất đồng USD giảm còn 0.5%-1%.

• Cải thiện ở thị trường trái phiếu: nhiều trái phiếu CP được bán qua đấu giá do các ngân hàng chưa cho vay mạnh nên thừa thanh khoản để mua.

• Chỉ số VNIndex sẽ có thể tiếp tục xuống thấp, thử thách mức 420- 450 là mức thấp nhất từ đầu năm, phản ánh sự giảm sút từ cả 2 nguồn tiền đầu tư từ nước ngoài và trong nước, do những lo ngại mới về tình hình vĩ mô.

• Sau khi tỷ giá thị trường tự do và thị trường chính thức gần như bằng nhau 19.000 đ/1 USD trong quý 2, mới đây áp lực lên tỷ giá lại xuất hiện (19.300 đ/1USD) do lo ngại mức tăng vọt của các khoản vay bằng USD sẽ gây ra mức cầu USD cao vào cuối năm để trả lại nợ ngân hàng, cũng như mối lo về khối dự trữ USD thấp.

Một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Việt Nam , 2003-2010

Nguồn: Ngân hàng Nhà nước, IMF, World Bank, và các ước tính dự báo riêng


Không có nhận xét nào:

Đăng nhận xét